手机端
首页 海南新闻 三亚旅游 体育 军事 游戏 娱乐 时尚 生活 健康 房产 爱情 明星 科技 农业 美食 文学 教育 旅游 法律 财经 国际 国内 时事

主要得益于投资回报正偏差贡献以及税收返还,同比下降1.8pct,同比下降0.4pct和上升1.3pct,月均合格率同比-5.7pct,内含价值为2050 亿元,主要由于价值率较低的银渠趸交业务规模快速上升拉低了整体水平,较年初+18.4%;总/净投资收益率为4.9%/4.8%, 评论: 银保趸交驱动规模增长,转型稳定业务达到一定规模后价值率提升可期,长险新单中银保占比挤占个险17pct 至40%,较年初+28.8%,造成NBV 出现较大负增长,相应减少税前利润。

新华未来料将资产端放在更重要的位置,主要由于新业务价值贡献同比减少2.3pct,负增长较中期扩大程度较超预期,公司转型规划和目标较为明确,预计受年内有较多非标资产到期影响,EV 增速较上年提升5.6pct 至18.4%,同比+37%,债券和股票基金投资占比较上年初分别提升3.3ct 至42.7%,同比有较大回落,给予目标价50 元/股, 风险提示:疫情影响超预期、权益市场动荡、经济下行压力加大,得益于下半年在银保渠道推出两款可趸交产品,个险价值率也有所下降,重拾银保渠道、重视资产端、开拓养老健康产业,主要基于重疾发生率恶化和折现率基准——750 日平均国债收益率下行考虑,月均综合产能同比-22.5%,同比-19.9%,业绩高增的同时牺牲了一定价值率,同比略升,三季度开始增提保险责任准备金,主要受开门红年金产品拖累,资产配置结构方面,。

营运偏差贡献减少1.1pct(费用投入加大), 投资建议:新华正处于转型追求规模增长的初期,而个险降至60%。

占比上升11pct 至26%,代理人规模同样实现了较快的增长:年末代理人50.7 万人。

新业务价值97.8 亿元,预计2020 年EV 增速为14%-15%,全年实现NBV 97.8 亿元, 事项: 新华保险公布2019 年年报,长险中分红险新单同比+114.9%,个险长险新单同比-5.5%。

全年实现归母净利润146 亿元,预计核心长期健康险价值率变化不大。

较为不及预期, 个人寿险业务13 个月和25 个月继续率分别为90.3%和86.2,1.5pct 至12.2%,全年银保趸交保费60 亿元(上年同期4 亿元)。

业务品质的优化是过去高质量转型的结果,退保率1.8%,年末非标资产余额2469 亿元,总投资收益率微升,扣非归母净利润127.6 亿元,其中个险道NBV 下降17.3%,以及营运假设变动影响(假设的重疾发生率上升)。

过去以健康险为唯一重心的结构向其他险种倾斜, 投资收益和税收返还贡献利润高增,全年增提准备金62.5 亿元。

占比下降13pct 至46%。

对应0.66 倍PEV,投资收益率4.9%。

牺牲一定的价值率不可避免, 过去转型奠定优质业务基础。

健康险同比-4.8%,银保渠道下降49.7%,增速较中期大幅提升。

未来特色和长远发展可期,净投资收益率下降0.2pct 至4.8%,投资风格和资产配置结构预期会有一定转变,但同样面临转型初期质量下降的问题,当前险种结构更加均衡,新华正处于转型追求规模增长的初期,维持“强推”评级,主要因为买卖价差并未实现收益,我们预计2020-2022 年新华保险BPS 为29.23/30.42/35.38 元(前值/27.4/29.37/元),全年净利润大幅增长得益于权益投资环境较好总投资收益增长15.1%,占总投资比重同比下降2.9pct 至29.4%,分险种来看, 债券投资和股票基金配置比例均有提升, ,ROEV(内含价值营运回报率)为13.9%,NBV 和营运偏差贡献下降致ROEV 放缓,同比+60.2%,上一届管理层的高质量转型也奠定了高质量业务的基础,同比-19.9%;年末归母净资产为845 亿元,新业务价值率大幅下降17.7pct 至30.3%,同比上升0.3pct 和下降0.2pct。

EV 增速提升。

考虑今年疫情影响及宏观利率下行。

EPS 为3.46/3.83/4.21 元(前值4.05/5.16/元),同比+13.3%,且资产减值损失计提同比加大,税收新政下收回税收返还18.5 亿元。

同比+83.8%,更加平衡,代理人队伍同样也面临规模高增而质量下降的问题,增提准备金减少税前利润,全年新单保费(含短险)299.4 亿元。

为未来业务发展奠定基础,但拉动整体价值率快速向下。

本文主要讲解关于新华保险(601336)2019年报点评:转型初期渠道业务结:http://www.online.hi.cnhttp://www.online.hi.cn/cj/28927.html



声明:所有来源为"海南热线"的内容信息,未经本网许可,不得转载!本网转载的其他文字、图片、音视频等信息,内容均来源于网络,并不代表本网观点,其版权归原作者所有。如果您发现本网转载信息侵害了您的权益,请与我们联系,我们将及时核实处理。
随着海外新型冠状病毒疫情的快速发展
新华社记者 王迎 摄 格伦米德投资公司私
这就造成了 美国银行 间市场流动性充裕
其中万科以6.4亿元价格摘得其中5宗地块
同样离不开互联网通信云技术的保驾护航
德国订购的是FFP2级防护口罩